文章來源：miningmx.com | 翻譯：世界鉑金投資協(xié)會
英帕拉鉑業(yè)（Implats）表示已經(jīng)注意到諾瑟姆鉑業(yè)（Northam）對該公司股份的自愿收購要約，但不會被卷入是否會對皇家巴福肯鉑業(yè)（RBPlat）進行完全控制的競購戰(zhàn)。英帕拉鉑業(yè)發(fā)言人Johan Theron在一份簡短聲明中表示：“在執(zhí)行我們的戰(zhàn)略選擇時，我們將以股東的最佳利益為優(yōu)先指導。” 英帕拉鉑業(yè)非執(zhí)行董事Bernard Swanepoel在Twitter上問道，“諾瑟姆的報價是“咄咄逼人還是孤注一擲？”截至約翰內(nèi)斯堡午盤，皇家巴福肯鉑業(yè)（RBPlat）的股價上漲9.2%，至165,53蘭特 /股，低于諾瑟姆公布的172,70蘭特 /股的報價（因其持有34.52%的股份，每股180.50蘭特需扣除股息）。RMB Morgan Stanley在一份報告中評論諾瑟姆的交易時表示，盡管諾瑟姆鉑業(yè)上周通過再融資循環(huán)信貸機制和新貸款將債務和流動性增至約92億蘭特，但該公司在財務上仍將面臨壓力。諾瑟姆的債務水平將取決于其現(xiàn)金資源的使用程度。在收購要約方面，少數(shù)股東的認購比例越低，它將以現(xiàn)金支付對價的比例越高，最高可達到自愿收購要約的50.1%。如果英帕拉不將其在RBPlat41%的股份納入諾瑟姆的報價中，考慮到RBPlat對其豎井擴建計劃的戰(zhàn)略重要性，這是可能的，同時也考慮到它已經(jīng)擁有RBPlat37%的股份（在行使其選擇權后），諾瑟姆將擁有每股152.42蘭特的最高現(xiàn)金部分，即100億蘭特。加上截至6月底的160億蘭特凈債務，諾瑟姆的凈債務與EBITDA的比例約為1.3倍，高于1：1的優(yōu)先比率。然而，這并不包括來自RBPlat的收益，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，諾瑟姆的EBITDA與凈債務比率將恢復為1：1。但RMB Morgan Stanley表示，按絕對值計算，諾瑟姆的債務將達到200億蘭特。這可能意味著，如果英帕拉將自己的報價提高到每股皇家巴?？香K業(yè)股票價值150蘭特，可能會將諾瑟姆推到無法與RBPlat競爭的能力。此舉可能會引起英帕拉股東的不安，特別是考慮到盡管金屬價格一直上漲，但鉑族金屬（PGM）行業(yè)目前存在一定程度的利潤率壓力。還有一個考慮是，在諾瑟姆宣布打算支付RBPlat灘頭陣地最初溢價的背景下，該公司需要股東支持其收購要約。就在一年前的今天，該公司同意支付這一溢價，引發(fā)了一些不安。“我們確實對估值溢價提出了質疑，”該銀行表示。截至午盤，諾瑟姆的股價下跌約6.5%。Nedbank Corporate & Investment bank分析師Arnold van Graan表示，對RBPlat的控制權之爭不會很快結束。鑒于涉及的各種監(jiān)管程序，該交易“距離最終完成還有很長的路要走。因此，對RBPlats控制權的競爭可能會在未來一段時間內(nèi)籠罩在不確定性之中?！?/section>他補充說，諾瑟姆的資產(chǎn)負債表將捉襟見肘，但它應該“相對較快地”去杠桿化。在大宗商品價格急劇下跌的背景下，高負債是不穩(wěn)定的。就在這兩家公司對RBPlat的競標戰(zhàn)中對峙的前一天，另一家礦業(yè)藍籌股Gold Fields選擇不增加對Yamana Gold的報價，原因是兩家北美黃金生產(chǎn)商提出了聯(lián)合競購要約。Gold Fields在5月31日宣布這筆交易時，因其對Yamana Gold35%的溢價而受到批評。最終因有更高的報價，Gold Fields退出了競爭，這一事實表明，礦業(yè)公司準備為地下礦物的未來價值支付巨額溢價。RBPlat的資產(chǎn)包含約6200萬盎司鉑族金屬，由UG2和麥倫斯基（Merensky）礦組成，其開采率約為75%，在業(yè)內(nèi)相對較高。該礦床也很淺，從地表到1000米的深度不等。諾瑟姆首席執(zhí)行官Paul Dunne早就指出，“深度是行業(yè)風險和成本的代表”?！斑@使得這些資產(chǎn)非常有競爭力，也非常具有戰(zhàn)略意義?！保▉碓矗簃iningmx.com）
